当前观察：史诗级逼空！机构坐不住了

近日，一位基金经历的内心独白将当前市场的矛盾体现的淋漓尽致：不买人工智能，业绩不好、被人骂，你不剁别人剁，就是等死；买人工智能，妥妥的追高，可能是找死。反正横竖都是死，不如搏一把再死，富贵险中求。

(资料图片)

3月底，TMT板块成交额超40%发酵后，市场接连休整。当众人都以为这波科技行情将进入尾声时，4月第一个交易日，TMT板块再度点燃A股。

1、公募基金“大搬家”，投入AI怀抱

4月第一个交易日，A股市场成交火爆，单日交易额一举冲到1.25万亿，创下近9个月新高。其中，TMT板块合计成交5785.68亿元，成交额占比46.16%。

而此前各板块“跷跷板”效应也在昨日短暂消失，在上周末锂矿价格利空消息的影响下，昨日新能源企稳止跌，券商板块也大幅拉升。市场情绪空前高涨，“牛市来了”的声音络绎不绝，投资者已然将“AI”解读为“AllIn”。

截至4月3日，全市场年内涨幅翻倍的41只TMT个股股价翻倍，海天瑞声涨幅近三倍，今年涨幅前十名的基金也几乎被人工智能、数字经济等相关主题ETF基金包揽。其中，游戏ETF今年以来累计涨超70%，被动投资的指数基金在A股一骑绝尘，令市场叹为观止。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

众所周知，当筹码集中在少部分人手里的时候，便是板块甚至市场大幅上涨之时。

在去年11月初，信创引领市场反攻。彼时，基本面差劲的计算机板块，机构爱搭不理，根本看不上。无论是机构还是散户，要么死守新能源、要么拥抱消费医药。然而，行情正是在半信半疑中成长，TMT走到今天，机构已然缴械投降、奔向TMT的怀抱。

昨日晚间，公募基金披露最新净值，不少基金产品的净值，已经开始大幅偏离估算净值。显然，已经有基金经理开始大举换仓，买入AI。

其中，融通产业趋势臻选股票基金的实际涨跌幅与估算涨跌幅差距最大，高达5.78%。一览该基金的四季报，新能源相关企业占据了前十大重仓股的绝大部分。

而今日，新能源赛道继续大跌，显然，前期抱团新能源的基金再度割肉，腾出资金寻求新目标。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

一将功成万骨枯，正如开篇基金经理的内心独白，“横竖都是死，不如搏一把再死”。那么，行至今日，公募基金基金的入场能否继续TMT的辉煌，还是将TMT从疯狂引入灭亡？

2、TMT风险即将到来？‍‍‍‍‍‍‍‍‍

昨日盘后，多家上市公司披露ChatGPT、人工智能等业务相关情况并提示交易风险：

昆仑万维披露股价异动公告，目前公司AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入，预计对公司2023年财务状况不会产生较大贡献。AIGC技术需要持续大规模资金的投入，投资回报慢，如果公司继续加大投入，预计还会对公司2023年财务状况产生负面影响，请广大投资者注意投资风险，谨慎投资。

云从科技披露股票交易异动公告，截至本公告披露日，公司未与OpenAI、谷歌以及Hugging Face等公司开展合作，包括但不限于ChatGPT在内的GPT类产品和服务未给公司带来业务收入；公司未向微软Microsoft 365 Copilot、Security Copilot等产品或服务提供训练数据；公司在大模型业务领域未产生收入，敬请广大投资者注意投资风险。在大模型技术层面上，短期内公司与境外领先企业之间仍会存在较大差距。

同花顺披露股票交易异动公告，人工智能技术作为前沿科技的探索，投入较大，研发具有较大的不确定性，公司研发项目存在失败的风险。同时，同花顺i问财作为公司研发的应用于金融领域的对话机器人，目前只能完成财经领域的相对简单中文对话及数据输出，在任务种类、多模态等方面与ChatGPT等自然语言大模型有比较大的差距。目前公司人工智能相关技术和世界领先的公司存在较大差距，具体使用效果、应用场景与盈利模式仍在探索中，直接产生收入较少，对公司业绩影响十分有限。

不仅如此，云从科技、新易盛等距离10个交易日翻倍触发监管，已然非常接近，“小黑屋”警告触手可及。

TMT板块行至今日，对于能否继续辉煌，无人敢轻易下定义。但要清醒认识到，当前TMT的成交额即将逼近50%，假若公募基金的进场将TMT再度推向下一个高潮时，这个成交额将达到多少？

届时整个市场都是人工智能，没有别的题材炒作，在业绩期的4月，全市场将基本面优秀的上市公司抛下，无脑炒作业绩尚未落地的星辰大海。优秀企业股价下跌，融不到资金，进而影响实体经济，监管是否会出手？

这些都是投资者当前该认真思考的问题。

中泰证券研报认为，数字经济仍是全年跨年度级别市场最重要的主线之一，但从当前来看，TMT板块占A股成交比已创历史极值，情绪与去年7月~8月初新能源赛道有相似之处，已经积累了较高的拥挤度，未来或有较大的调整风险。

北京九圜青泉科技有限公司首席投资官陈嘉禾表示，TMT板块经过一年多的调整，市场上没有太多的买盘，在今年人工智能题材大热之后，大量资金涌入，市场交易量一下活跃起来。一项新技术出来，从技术成熟到场景的应用可能需要漫长的过程。不过，资本市场经常高估新技术在短期的应用场景，如果出现资金炒作，导致估值过高，可能产生一定风险。

3、外资抢先布局，私募加大仓位‍‍‍‍‍‍‍

上证指数昨日突破3280点，今日再度突破3300点，市场情绪一日比一日高涨。

随着赚钱效应的加大，私募机构已然按捺不住，纷纷加重仓位。

数据显示，截至3月24日，百亿股票私募仓位指数为76.02%，较上周上涨0.68%。拉长周期来看，近一个月百亿股票私募仓位指数整体处于上升趋势。

其中满仓百亿股票私募占比为52.77%，中等仓位百亿股票私募占比为30.41%，低仓百亿私募占比为16.25%，空仓百亿私募占比为0.58%，越来越多的中等百亿股票私募倾向于加仓至满仓操作。

相比之下，外资机构早已抢占先机，借道ETF竞相布局。随着基金2022年年报披露完毕，ETF前十大持有人全貌浮出水面。

2022年，华夏上证科创板50ETF份额净增长365.49亿份，位居全市场第一。基金年报显示，截至2022年底，华夏上证科创板50ETF前十大持有人均为机构投资者。

其中，第一大持有人中国人寿保险股份有限公司持有份额为4.37亿份，占该ETF上市总份额比重为0.86%，持有份额较2022年6月底增长近2亿份。

此外，新加坡政府投资有限公司也大举买入华夏上证科创板50成份ETF，并成为新进前十大持有人，持有份额为2.57亿份。知名私募机构乐瑞资产持有份额超过1.5亿份。

科创50指数自去年低点以来，截止4月3日，累计涨幅超23%。昨日，该指数更是大涨4.16%，其中多只成分股涨幅惊人。

财通证券认为，科创板定增减持等政策调整，业绩低基数加上外延并购放开，可能出现大量中小市值公司演绎后续三个季度业绩环比改善的成长故事。

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